您的当前位置:金坛市辄建筑设备公司 > 荣誉资质 > 正文

走出去智库:2020中国企业始选那里上市?

  • 作者:admin    最后更新:2020-01-23 06:07    点击数:
  •   走出去智库不悦目察

      2019年,香港说相符营业因此召募总额3145亿港元在全球IPO中蝉联第一,不息七年挤身全球三甲,融资额同比增补10%,全年共有169家企业始发上市,进一步巩固了香港在全球IPO市场的领先地位。

      港交所、纽交所、纳斯达克不息是中国企业境外上市的炎门选择。而当下的香港悠扬未息、中美政治气氛令世人瞩现在,2020年境外上市,中国企业答如何选择?

      本文就上述炎点题目伸开阐述,供期待海外上市的中国企业参考。

      要 点

      CGGT,CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

      1.四个因为将撑持香港不息保持全球IPO始选地炎度:

      ——境外投资者对香港上市规则和监管仍有信念;

      ——阿里巴巴集团在港二次上市募资129亿美元将引发效仿;

      ——大湾区发展将推动香港IPO市场发展;

      ——香港修订上市规则将不息开释政策盈余。

      2.尽管现在中美政治气氛令世人瞩现在,但在美国上市的中国公司对美国投资者仍有吸引力;在短期至中期内,倘若中国当局政策异国发生根本性的转折,美国照样是高科技、消耗者服务走业(如哺育和医疗)或两者结相符的中国公司始选上市方针地之一。

      3.香港上市新规促进了中国企业赴港上市的积极性。2020年,香港说相符营业所仍将是中国企业IPO的炎门选择。

      正 文

      CGGT,CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

      文/走出去智库战略钻研部

      上周(1月13日-17日)有18家企业在香港说相符营业所主板上市营业,有看迎来香港IPO市场最火爆的一周。

      2020岁始的火爆,一连自2019年。按照全球最大的资产评估机构道衡近期发布的《2019年营业追踪通知》,港交因此169宗IPO召募了3145亿港元,不息位居全球始次公开发走(IPO)排走榜始位。

      1月13日,香港走政长官林郑月娥在第十三届亚洲金融论坛上外示,香港为资本市场挑供了专门好的适配市场和条件,“基于双语的基本法框架、矮税收的环境、较好的经济指数等……以前十年中,香港不息第七年在IPO融资周围上领跑全球。”

      香港为何在2019年迎来IPO的火爆?这栽火爆能否一连?尽管1月15日中美第一阶段经贸制定已经成功签约,但中美政治气氛仍令世人高度瞩现在,在如许的背景下,纽交所和纳斯达克照样中国科技企业的始选上市地吗?本文将分几个层面回答上述题目。

      一、火爆因为分析:香港上市新规改革带来制度盈余

      香港说相符营业所从2018年不息修订了新的上市规则:批准未有盈余的生物公司、拥有同股差别权组织、可变益处实体架构及大中华区和国际企业来香港进走第二次上市。

      上述主要的制度改革令香港说相符营业所吸引美团点评和幼米等科技企业来香港上市,而阿里巴巴在香港说相符营业所的第二次上市筹集了129亿美元,使得这一趋势在2019年得以一连。

      2020年1月13日,尚晋国际控股(02528.HK)在香港说相符营业所主板挂牌上市,募资2亿港元;

      14日,文业集团(01802.HK)在港上市,募资1.57亿港元。这两家企业都由道衡挑供了IPO询问服务。

      境外IPO不悦目察 | 2020,中国企业始选那里上市?【走出去智库】

      曾伟昌

      道衡(上海)董事总经理

      道衡(上海)董事总经理曾伟昌指出,多年来,香港不息是始次公开招股的三大金融城市之一,有四个方面的因为将撑持香港在2020年不息保持全球IPO炎度:

      最先,境外投资者对香港上市规则和监管仍有信念,稀奇是从公司治理的角度;

      其次,2019年11月阿里巴巴集团在港二次上市募资129亿美元将引发效仿,已有报道称携程和网易将是下一个;

      第三,大湾区发展将推动香港IPO市场发展,大湾区荟萃了多多科技、生物技术、哺育和医疗等周围的公司,因为毗邻香港,这些企业必要召募发展资金,香港是理想的上市地点;

      末了,香港市场修订上市规则促进了香港市场的多元化发展,制度盈余将不息开释。

      经过改革,港交所的上市制度已与美国纳斯达克证券营业所(NASDAQ)保持了一致的制度竞争力,而纳斯达克被视为是吸纳科技初企来港上市的最大竞争对手。在上市制度改革前,就有片面中国要地本地著名公司选择在纳斯达克上市,而异国选择香港,当中就包括零售巨擘阿里巴巴【注:阿里巴巴已于2019年11月在香港二次上市】,以及有中国要地本地版NETFlix之称的喜欢奇艺。

      中瑞岳华(香港)会计师事务所相符伙人梁文光分析指出,港交所改革的主要现在标:升迁香港行为金融中央的竞争力、吸引高添长的新兴及创新产业公司来港上市,以及令香港市场发展更多元化,从而使香港成为科技初创企业的始选上市市场。

      二、2020年香港上市趋势展望

      2020年的市场环境将受到全球政治、社会和经济担心详因素的影响,包括美国总统大选、英国脱欧以及中美贸易摩擦。但是,市场对2020年香港IPO市场的外现较为笑不悦目,因为生物科技公司的投资生态逐步形成,这些公司有看不息成为香港市场的主要驱动力。此外,2019年大型海外公司来港上市和第二上市的数现在,逆映公司和投资者对香港的基本面足够信念。

      对于2020年香港IPO市场,国际四大会计师事务所均作出了较积极的展望:

      —— 上市企业数目将达到160家到180家;

      —— 募资总金额2200亿到3000亿港元,最高募资额或达到3500亿港元。

      境外IPO不悦目察 | 2020,中国企业始选那里上市?【走出去智库】

      梁国恩

      道衡(北京)董事总经理

      就2020年香港IPO市场趋势,道衡(北京)董事总经理梁国恩指出,赴美上市,中国公司要面临三重挑衅:文化迥异;美国的整体诉讼文化;对冲基金的卖空运动,以及钻研公司发外的负面钻研通知。而当下的香港市场已经补齐制度短板,能够为中国企业带来更多的选择。

      三、中国香港上市与美国、英国上市的比较

      近年来中资企业境外上市主要荟萃在中国香港、美国、英国,按照有关统计数据,上述三地中资企业的上市数目占一切中资企业境外上市总数的约90%,其中仅香港一地就占领70%旁边。

      走出去智库(CGGT)特约行家、锦天城律师事务所高级相符伙人于炳光律师认为,经历应时选择上市地,这些企业的估值得到数倍乃至数十倍的挑高,实现了资本和实体的高效结相符。因此说上市不是方针,是实现企业商业益处最大化的一栽有效途径,因此,对于上市地必要按照企业经营情况综相符进走比较选择。中国企业境外主要上市地的上市条件对比:

      1、香港

      香港在亚洲乃至世界的金融地位、优厚的地理位置、高度的国际化,以及香港与要地本地的奇异域缘文化有关,使其成为要地本地企业批准度最高的境外资本市场。

      在香港上市的时间可控性高、融资额大、上市后再融资专门便利,可行使的融资手法多多,包括:配售、供股、可转债、认股证、高息债、杠杆融资等。在香港资本市场,上市公司的再融资周围往往都超过了其始次公开发走的融资额。

      香港市场的上市企业走业比较综相符,传统走业较多,在要地本地难以上市的房地产、餐饮连锁及准金融类企业(城商走、幼贷公司等)都选择了香港上市,相比之下,高科技和新兴走业占比较矮。现在,港交所正力图经历制度改革吸引更多高科技和新兴走业的公司到香港上市,主要针对三类公司:尚未有盈余的生物公司;采用非传统管治架构的公司;拟在香港作第二上市的中国要地本地公司。

      此外,中国证监会在2019年11月宣布计划扩大H股全流通。这将使在香港上市的要地本地公司的主要股东能够将其国内未上市的股票转化为H股,以便在香港证券营业所上市及流通。此举有助于挑高股票的起伏性、解决股东益处纷歧致的题目,协助要地本地公司强化行使要地本地及香港两个资本市场,同时可促进香港资本市场的发展。

      隐晦,港交所一系列的变革顺答了市场的发展,以及中国当局的政策声援,将吸引更多中国企业到香港上市,荣誉资质为香港资本市场不息安详的发展挑供强有力的撑持。

      2、美国

      美国证券市场的周围是包括香港在内的其他世界任何一个金融市场所不克比拟的,全方位的多层次资本市场(主板、创业版、OTCBB 场社营业、粉红单市场、灰单市场),多栽上市标准(纳斯达克有3栽标准),能已足各类企业差别的资本运作必要。

      倘若企业质量好,盈余能力强,在美国上市所能融到的资金要远比其他市场多,比如阿里巴巴纽交所上市(NYSE:BABA)的融资额就高达250.3亿美元【注:阿里巴巴已于2019年11月在香港二次上市】。

      美国股市有较高的换手率和市盈率、大量的游资和风险资金,其股民崇尚冒险的投资认识。在走业方面,美国股市更青睐高科技、创新式企业,只要有一个能赢利的“idea”(思路)就能融到钱,比如京东在纳斯达克上市(NASDAQ:JD)时,尚折本几十亿人民币,但因为其盈余模式的稀奇性和成长性,仍融到近18亿美元的珍贵资金。

      存在融资便利的同时,中美在地域、文化、法律上的迥异,以及中资企业在美国获得的认知度有限、上市费用的振奋也是企业选择在美国上市前不得不考虑的因素。

      因为美国资本市场监管的厉苛性(稀奇是萨班斯法案出台后)和公司估值的迥异,曾迫使大批中资企业在美国退市,有些企业退市后选择了重新在国内A股上市,也就是吾们常说的红筹回归,比如分多传媒(走情002027,诊股)等。

      2018年12月,腾讯音笑(NYSE:TME)在美国纽交所成功上市,发走价13美元,召募资金10.66亿美元。道衡为其美国上市挑供了IPO询问服务。

      道衡(北京)董事总经理梁国恩在展望2020年中国企业赴美IPO趋势时指出,尽管现在中美政治气氛主要,但在美国上市的中国公司对美国投资者仍有吸引力,因为在于:

      (1)中国市场在中短期内能够实现相对强劲的添长。按照麦肯锡的钻研,新兴市场将在异日20年内推动全球经济添长。展望到2025年,全球消耗将达到62万亿美元,比2013年翻一番。消耗添长的一半异日自新兴国家。在中国,当局缩短城乡收好差距的政策能够会在异日几年推动健康的经济添长。

      (2)与其他新兴市场相比,中国的政治环境对投资者来说更添安详。

      (3)具有卓异公司治理的中国公司仍能够为美国机构投资者带来专门好的风险调整后回报。在西方国家永远矮利率的环境下,这一点尤其具有吸引力。从另一个角度来看,对于公司治理有余兴旺、能够解决那些来自市场挑衅的中国公司来说,从永远来看,美国投资者也情愿以高估值回报那些在美上市的中国公司。

      梁国恩认为,在短期至中期内,倘若中国当局政策异国发生根本性的转折(例如,关于VIE组织),美国照样是高科技走业、消耗者服务走业(如哺育和医疗)或两者结相符的中国公司始选上市方针地之一。例如,尽管2019年中美贸易主要,吾们不悦目察到一些中国哺育科技公司在美国上市后,仍带来了强劲的回报。

      3、英国

      对于在境外上市的中资企业而言,香港和美国好似成了始选之地,而行为老牌金融中央的伦敦,却并异国得到答有的关注。

      在伦敦,仅就证券营业来讲,就有近60家中国公司,还有从事债券、外汇营业基金等运动的其他中国公司。同时,伦敦是最大离岸人民币外汇营业中央,“沪伦通”也正在推进中。在中英开启“黄金十年”的大背景下,中英金融界之间将会有专门好的配相符和互利机会。

      伦敦证交一切富厚的国际资本和很强的起伏性,且对外国公司高度偏重,足够国际化,发走人遍布全球115个国家,上市公司近3000家,其中约20%是外国企业。

      伦敦证交所对公司治理机制和上市后监管请求厉肃,曾展现过中资上市企业老板跑路的表象,给中资企业的声誉造成了极坏的影响。在伦敦证交所上市的企业中,石油走业巨头云集,包括美孚、壳牌、中国石化(走情600028,诊股)、英国石油等。

      上述三个资本市场有关的主要因素参数总结列外如下:

      境外IPO不悦目察 | 2020,中国企业始选那里上市?【走出去智库】

      来源:《赴港美英澳上市最新请求及费用对比分析》

      (锦天城律所高级相符伙人于炳光)

      必要仔细的是上述上市条件及主要参数仅供参考,基于各上市地法律的更新,上市项现在周围、走业和发走时间、上市板块和中介服务团队的选择等因素的差别会有迥异。

      四、为何2020年香港上市照样是炎点?

      香港行为全球金融中央,其竞争力不会容易褪去,2019年香港不息蝉联全球IPO榜始则表清新这一点。

      1月13日,香港走政长官林郑月娥在第十三届亚洲金融论坛上外示,固然香港面临很多史无前例的挑衅,其中包括全球经济放缓,但是香港的贸易以及很多指数照样有信念在异日得以恢复,在异日的发展过程中,香港是一个不可多得、优质的离岸人民币中央,异日沪港通、深港通以及债券通等都会进一步顺手推进,香港能够更好地扮演行为人民币融资角色以及融通平台的作用。

      1月15日,国务院国有资产监督管理委员会秘书长、音信说话人彭华岗在音信发布会上回答记者挑问时外示,这几年,很多重量级中央企业在香港上市,国资委对此十足鼓励声援。在异日,不论是A股照样港股,国资委十足声援中央企业按照自己发展必要去上市。

      境外IPO不悦目察 | 2020,中国企业始选那里上市?【走出去智库】

      李成安

      道衡(香港)董事总经理

      道衡(香港)董事总经理李成守纪析称,2019年,道衡为多家企业挑供IPO询问服务,其中选择香港上市的企业有10家,选择美国上市的企业有6家。2020年1月,道衡服务的客户已有两家在港上市,外明2020年香港有看保持IPO始选地炎度,成为中国企业海外上市的炎门选择。

      李成安认为,以前两年,道衡按照香港上市新规,为香港始宗生物科技公司IPO挑供了服务,并为幼米香港IPO及阿里巴巴香港二次上市前挑供了资产评估服务。从中国企业赴港上市的积极性看,2020年仍将是中国企业IPO的炎门选择。

      2019年-2020年

      道衡港股、美股上市客户名单

      (▼上下滑动查看一切内容)

      境外IPO不悦目察 | 2020,中国企业始选那里上市?【走出去智库】

    Powered by 金坛市辄建筑设备公司 @2018 RSS地图 html地图

    Copyright 365站群 © 2013-2018 360 版权所有